Rörelsemarginalen för Elekta fortsätter att falla,när planen var att ta den tillbaka till 15%.
I vår analys av Elektas rörelsemarginal undrade vi ”Hur ska Elekta vända utvecklingen?” Svaret ligger i tre delar:
- Rationaliseringsprogrammet går enligt plan med en spartakt på 200 MSEK/år.
- Växande serviceaffär, vilken har ökat med +11% på helår.
- De stora investeringar som gjorts i nya produkter och som nu börjar ge resultat.
Samtidigt belastar goodwill-avskrivningar i hög grad rörelseresultatet EBIT med 1,2 miljarder 2015/16. Elekta föredrar dock att tala om EBITA, dvs resultatet före goodwill- avskrivningar. Någon snabb resultatförbättring utifrån den resultatrapport som släpptes 1 juni går inte att skönja. Tvärtom var rörelsemarginalen, EBIT, på helårsbasis ned med -55% till 423 MSEK, det lägsta någonsin sett över en 10-årsperiod.
Resan mot högre rörelsemarginal är längre än förväntat, och med många utmaningar. Bedömare oroas över den prispress som tycks råda på marknaden. Elekta har vunnit en del viktiga nya kontrakt under våren 2016, t.ex. NKS, men detta till stora prissänkningar som kan tyda på viss desperation. Det kan också tolkas som att Elekta strategiskt prioriterar att växa kundbasen. Och att med större kundbas öka serviceaffären för att i högre grad skapa återkommande intäkter från prenumerationsbaserade mjukvaruuppgraderingar, sådan affärsmodell t.e.x. hjälpt Hexagon nå en stabil och lönsam tillväxt över många år.
Den 10 juni tillträdde Richard Hausman som ny VD i Elekta. Hausman har en gedigen erfarenhet från branschen, över 30 år, samt har bl.a. arbetat i Kina som är en av Elektas viktigaste tillväxtmarknader. Han har ett mycket tydligt kund- och resultatfokus.
I en Di-intervju 15 juni framkommer att han ser enormt stor potential i bolaget, att Elekta har en fantastisk produktportfölj plus en pipeline av innovationer, särskilt inom bildstyrda linjäracceleratorer som kommer att ta Elekta långt in i framtiden. Vad som också överraskat honom är att kunderna inom strålterapi har en väldigt positiv syn på Elekta och att de vill hjälpa till. Hausman har köpt 14.500 aktier i bolaget och säger att han inte är någon som investerar lättvindigt i något han inte tror på. Marknaden har reagerat positivt på utnämningen av Hausman.
Vår kommentar
- Hur stor är prispressen på marknaden och konsekvensen för Elektas rörelsemarginal?
- Kommer Elekta fortsätta sänka sina priser för att vinna nya affärer?
- Hur snabbt kan serviceaffären kompensera prisförlusterna på utrustning?
Mycket talar för Elekta på sikt men frågan är hur lång tid det kommer att ta för att komma tillbaka till 20% rörelsemarginal EBIT?
Att Elekta sätter 20% som mål för EBITA 2017/18 är ett tydligt mål men vad blir EBIT, dvs efter gjorda goodwill-avskrivningar?
Sådana avskrivningar hade stor effekt på EBIT 2015/16.
För att läsa mer om Elekta och deras rörelsemarginal, klicka här.